            
                培训首页
             > 
            培训新闻
             > 
            风险管理师新闻
             > 
            FRM知识点：隔夜指数掉期利率（OIS）是怎么产生的？
        

FRM知识点：隔夜指数掉期利率（OIS）是怎么产生的？

来源：

上海金程

发表于：2024-02-22 17:30:12

相关标签：风险管理师培训上海风险管理师培训

平时我们在金融新闻中经常会听到Libor、Shibor这样的利率，但在FRM一级《估值与风险模型》课程中债券章节，有提到一个“Overnight Indexed Swap”（OIS，隔夜指数掉期利率）的概念，顾名思义，这是一个利率，是一个掉期（互换）合约的利率，那它是怎样产生的呢？

我们来先看Overnight Indexed Swap这个互换合约，它是将一段时间内（例如3个月）的固定利率与这段时间内的隔夜拆借利率几何平均值相交换的合约。这里提到的隔夜拆借利率是指美国联邦基金利率（FFR），是一家金融机构按一系列隔夜的形式向另外一家金融机构放贷时所得利率，每天更新，违约风险较低，可以看作是一个无风险利率。将一段时间里的隔夜拆借利率，算出一个几何平均值，并通过OIS互换合约转换成固定利率进行借贷，这个所得到的固定利率就叫隔夜指数互换利率（OIS rate），也可以看作是一个无风险利率。

》》》点我咨询FRM 考试相关信息

如果在这段时间里隔夜拆借利率的几何平均小于固定利率，在这段时间结束时固定利息的支付方需要向浮动利息的支付方付款；在相反的情况下，浮动利息的支付方要向固定利息的支付方付款。

当然，OIS并不是完完全全无风险的，而相对于Libor来说，它更接近于无风险，因为隔夜拆借的借款期只有，并且资金借出方可以在每结束时评估对手方的信用风险并有权决定是否要终止放贷。

FRM

既然OIS比Libor相比，更接近于无风险利率，那么是不是我们就要放弃Libor，全部替换成OIS呢？

也不是的。在2007年金融危机爆发之前，这二者基本没有差别，因为数值上也就差个10bp左右，可以忽略不计，选择哪个利率都可以。但在危机爆发期间，OIS与Libor的差价一度大幅飙升，原因是银行都不愿意将资金以3个月的期限拆借给其他金融机构。差价越大，反映金融市场间的风险越大。危机之后，市场对有抵押的时，就采用的是OIS；而对没有抵押的，采用的是Libor。

》》》点我咨询FRM 考试培训课程

对于这种做法的普遍解释是，有抵押的利率决定主要取决于抵押品的价值，而OIS包含了隔夜利率，这是在计算抵押品利率时常用的利率。而对于无抵押的，一般其资金成本会更高，因其面临的违约风险更高，所以在贴现时要反映它的平均资金费用。

以上就是【FRM知识点：隔夜指数掉期利率（OIS）是怎么产生的？】的全部内容，想要了解更多关于FRM相关内容，可咨询FRM老师，带你了解FRM报名、考试费用、考试动态、证书等信息！

FRM考试资料领取