            
                培训首页
             > 
            培训新闻
             > 
            风险管理师新闻
             > 
            FRM二级市场风险中IRS与CMT的区别有哪些？
        

FRM二级市场风险中IRS与CMT的区别有哪些？

来源：

上海金程

发表于：2023-10-24 17:59:11

相关标签：风险管理师培训上海风险管理师培训

IRS与CMT是在FRM二级市场风险中讲到的，一直有小伙伴分不清楚两者的区别，现在金程FRM小编来给你想想讲讲FRM二级市场风险中IRS与CMT的区别有哪些。

一、IRS与CMT的定义

1、IRS （Interest Rate Swap）

利率互换是双方在一笔相同名义本金数额的基础上相互交换具有不同性质的利率支付，即同种通货不同利率的利息交换。通过这种互换行为，一方可将某种固定利率资产或负债换成浮动利率资产或负债，另一方则取得相反结果。利率互换的主要目的是为了降低双方的资金成本 (即利息)，并使之各自得到自己需要的利息支付方式 (固定或浮动)。利率互换的固定部分fixed rate是在签订合约时约定的，浮动部分floating rate是上一期期初确定的Libor 固定利率。

2、CMT（Constant Maturity Treasury Swap）

（1）固定期限国债互换，简写CMT 互换。固定期限（Constant Maturity），指的是期限是确定的，不可展期。一旦确定一年换多少次，一共换多少年之后，就不可以做更替了。在利率互换中，有固定的部分，有浮动的部分。CMT 互换的固定部分是国债。比如，一个十年期的CMT互换，它的固定利率是十年期的国债到期，浮动部分是当期确定的未来一段时间的利率，通常会有一个滞后时间而使得在一个特定支付日期的支付等于在一个支付日期所观察的互换利率。

》》》点我咨询FRM 考试重难点

（2）CMT与CMS

固定期限互换（constant maturity swap，CMS）是一种浮动利率等于某一个固定期限互换利率的利率互换。对CMT互换的分析与CMS互换基本上是一样的，这时只要将CMT的固定利率定义为具有特定期限长度的政府债券面值收益即可。

（3）计算方式

通常会有一个滞后时间而使得在一个特定支付日期的支付等于在一个支付日期所观察的互换利率。假设利率在时间,被设定，而分别在时间支付，P为名义本金，其中=，为在时间的互换利率。在时间的浮动利率支付为：P

二、IRS与CMT的区别

（1）IRS例子

In a Libor swap, Party A might agree to pay Party B a fixed rate of interest of 2% per year (quarterly compounded) on USD 100 million for three years, while in return, Party B agrees to pay Party A interest at the three-month Libor rate on the same principal over the same period. In this example, interest would be exchanged every three months.

The exchange of funds related to a particular Libor takes place one period (three months in the case of our example) after the Libor rate is observed. In the scenario in Table 20.1, a Libor rate of 1.24% is observed at time zero. This leads to a floating payment at time 0.25 years of:

FRM

The fixed payment received is at a rate of 2% per year (quarterly compounded). It is

FRM

When these interest payments are netted, at time 0.25 years there is a net cash inflow of:

FRM

At time 0.25 years, the three-month Libor rate is 1.32%. This determines the net cash flow one period later (at time 0.5 years). The floating payment to be made is

FRM